根据2025年11月的一份行业统计，截至今年前三季度，在132家医疗器械企业中，明德生物的应收账款周转天数长达843天（约2.3年），远超100家上榜企业平均136天的天数。
主营体外诊断试剂的明德生物从2022年开始迎来爆发式增长，但与此同时，公司从当年起连续三年计提资产减值准备。今年前三季度，计提减值再次上演。
《每日经济新闻》记者计算后发现，2022年至今，明德生物计提的信用减值损失已经高达4.67亿元。今年前三季度，公司营业收入2.27亿元与应收账款余额6.53亿元规模严重不匹配，当前业务的造血能力有限。
明德生物应收账款周转超过800天
上述统计数据显示，回款效率较低的企业集中在体外诊断领域。体外诊断行业的市场、客户、渠道较为分散，加之部分企业过度依赖早期核酸检测业务带来的收益，回款压力较大，面临应收账款及现金流等风险。
《每日经济新闻》记者梳理后发现，2022年至2024年，明德生物已经连续三年计提资产减值准备。
具体来看，公司2022年计提的信用减值损失为3.70亿元。其中，应收账款坏账损失3.64亿元、其他应收款坏账损失45.99万元、应收票据坏账损失611.66万元。2023年计提的信用减值损失为7995.22万元；2024年为440.57万元；今年前三季度则为1267.84万元。
明德生物的应收账款危机之所以从2022年开始埋下“种子”，与当时的阶段性背景相关。2022年，主营诊断试剂的明德生物营业收入急剧膨胀到105.30亿元，截至2022年末的应收账款达到25.60亿元，占总资产比例为27.85%，比2022年初增长6.23个百分点。明德生物解释，这是收入大幅增加和客户回款速度放缓所致。
但阶段性因素带来的业绩高增长不可维持。2023年和2024年，公司营收回落至7.50亿元、3.50亿元，分别同比下滑92.88%和53.30%。埋下的应收账款“雷”却需要长时间消化——截至今年前三季度，应收账款余额为6.53亿元。
记者注意到，2021年时，明德生物还在投资者互动中表示，公司应收账款主要客户为第三方医学检验所、经销商、医院、疾控中心等，回款能力强。到了今年7月，明德生物的说法变成了“公司高度重视应收账款回收工作，采取多种手段积极催收”。
2025年三季报还揭示了一个关键矛盾：公司营业收入2.27亿元与应收账款余额6.53亿元规模严重不匹配。这意味着有大量过往形成的应收账款堆积，而当前业务的造血能力远不足以覆盖这些旧账，导致周转率指标被大幅拉低。
体外诊断行业正面临新的转型周期
有财务专业人士表示，明德生物回款难的问题最开始是受新冠检测业务影响，而2023年至今，除了新冠检测业务回款遗留问题以外，还有下游客户占款导致的常规业务回款周期拉长、客户资金紧张传导等因素所致。
他提到，到今年三季度末，公司的应收账款余额较2022年高点已经显著下降，但相对于公司已经大幅收缩的营收和利润规模，占比仍然很高。同时，公司近年来应收账款周转率一直处于低位，前三季度平均周转率仅为0.45次/年，意味着将应收账款收回平均需要超过2年，运营效率承压。虽然每年计提的坏账对当期净利润的直接影响比例不算极高，但持续的减值损失叠加收入下滑，持续侵蚀公司利润。
“但也能看到，明德生物的资产负债率极低。这代表公司过去由于新冠检测业务仍然留存了大量利润和现金流，且历史上几乎没有借款。叠加应收账款问题，才出现了‘家底’厚但过去收入未完全转化为现金流的情况。”他补充道。
体外诊断行业正面临新的转型周期。明德生物在年报中提到，随着我国体外诊断技术的升级以及体外诊断厂商的增多，在生化诊断、免疫层析等传统技术路线领域，产品同质化较为严重，渠道竞争激烈。体外诊断行业正在经历由过去的营销渠道向服务驱动的模式转变，同时以第三代基因测序、纳米孔测序、血气诊断等代表的高技术壁垒体外诊断细分行业发展增速较快。因此，未来销售渠道和技术升级将成为体外诊断行业的大趋势。
目前，明德生物的收入支柱已回归其传统主业——体外诊断产品和解决方案。2024年，该板块贡献了约63%的营收，具体涵盖用于心脑血管、炎症感染等疾病的免疫诊断试剂，以及以病原体检测为主的分子诊断平台。公司也正试图在技术门槛较高的血气诊断领域寻求突破，以期打破进口垄断。
然而，转型之路充满挑战。一方面，传统的体外诊断业务正面临集中带量采购带来的持续降价压力，这直接导致了公司营收规模从峰值大幅收缩。另一方面，公司力推的创新产品，如今年新获批的六项呼吸道病毒核酸检测试剂盒，目前销售占比仍然较小，尚未能形成有力的业绩支撑。
12月2日下午，记者就相关问题联系了明德生物方面，但截至发稿未获回复。
（文章来源：每日经济新闻）配资操盘股票
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